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【導語】進入11月后，需求不佳，市場成交降溫，供強需弱格局影響庫存呈現回升態勢。后市來看，供應端受出貨不暢以及市場心態偏弱影響，預計有望減量，需求較難有明顯升溫。隨供應減少，預計12月庫存或先增后降。
庫存呈現明顯的季節性變化特征
過去五年球墨鑄鐵庫存整體呈現先增后降的趨勢，在2023年達到峰值，2025年處于中性位置，同比2024年增加。庫存變化呈現出明顯的季節性特征，通常在年初和年末庫存水平較高，而年中庫存相對較低。
具體來看，一方面是受價格預期影響，年初和年末受備貨和補庫影響價格一般處于上漲通道，企業傾向于增加庫存。而7-8月份多數是下跌行情，市場對價格有下跌預期，則減少庫存。另一方面需求端來看，市場需求的季節性波動直接影響庫存水平。需求旺季時，比如4-5月份，庫存消耗較快。需求淡季時，比如6-7月份庫存積累明顯。
11月庫存穩中回升
11月來看，球墨鑄鐵庫存基本遵循往年規律。呈現回升態勢。分析原因來看，一方面11月市場供應端窄幅波動，部分高爐分別于月初和下旬檢修，產量下降，但下降有限。另一方面，11月淡季特征陸續顯現，較前期需求降溫，加上成本壓力較大，生鐵價格波動較小，但廢鋼弱勢運行，生鐵和廢鋼價差較大，下游用廢意愿偏強，對生鐵采購積極性降低，整體需求清淡。供強需弱格局明顯，庫存穩中回升。
預計12月庫存或先增后降
供應方面，一方面前期出貨不暢加上利潤不足打擊生產企業維持正常生產意愿，預計檢修意愿增強。或有部分高爐輪檢和檢修。另一方面市場心態來看，近期無明顯提振利好因素支撐，市場對后市行情預期偏弱，為規避庫存承壓風險，市場排產意愿或穩中減弱。
需求方面，12月淡季特征預計延續，下游鑄造訂單不足，對原料需求有望減少，加上生鐵性價比短期較難有明顯回升，中上旬需求或較差；但隨著天氣轉冷，高爐鐵水產量呈下滑趨勢，原料需求端支撐減弱為主。預計12月份焦炭價格偏弱下滑為主，礦石價格重心或較11月波動不大。成本支撐減弱，生鐵價格或下降，生鐵和廢鋼價差或有縮小，有利于市場出貨。
綜合來看，供應端或整體穩中減量，需求或較難修復，隨著供應量減少，預計12月庫存或先增后降。
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