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【導語】進入11月后,需求不佳,市場成交降溫,供強需弱格局影響庫存呈現回升態勢。后市來看,供應端受出貨不暢以及市場心態偏弱影響,預計有望減量,需求較難有明顯升溫。隨供應減少,預計12月庫存或先增后降。
庫存呈現明顯的季節性變化特征
過去五年球墨鑄鐵庫存整體呈現先增后降的趨勢,在2023年達到峰值,2025年處于中性位置,同比2024年增加。庫存變化呈現出明顯的季節性特征,通常在年初和年末庫存水平較高,而年中庫存相對較低。
具體來看,一方面是受價格預期影響,年初和年末受備貨和補庫影響價格一般處于上漲通道,企業傾向于增加庫存。而7-8月份多數是下跌行情,市場對價格有下跌預期,則減少庫存。另一方面需求端來看,市場需求的季節性波動直接影響庫存水平。需求旺季時,比如4-5月份,庫存消耗較快。需求淡季時,比如6-7月份庫存積累明顯。

11月庫存穩中回升
11月來看,球墨鑄鐵庫存基本遵循往年規律。呈現回升態勢。分析原因來看,一方面11月市場供應端窄幅波動,部分高爐分別于月初和下旬檢修,產量下降,但下降有限。另一方面,11月淡季特征陸續顯現,較前期需求降溫,加上成本壓力較大,生鐵價格波動較小,但廢鋼弱勢運行,生鐵和廢鋼價差較大,下游用廢意愿偏強,對生鐵采購積極性降低,整體需求清淡。供強需弱格局明顯,庫存穩中回升。
預計12月庫存或先增后降
供應方面,一方面前期出貨不暢加上利潤不足打擊生產企業維持正常生產意愿,預計檢修意愿增強。或有部分高爐輪檢和檢修。另一方面市場心態來看,近期無明顯提振利好因素支撐,市場對后市行情預期偏弱,為規避庫存承壓風險,市場排產意愿或穩中減弱。
需求方面,12月淡季特征預計延續,下游鑄造訂單不足,對原料需求有望減少,加上生鐵性價比短期較難有明顯回升,中上旬需求或較差;但隨著天氣轉冷,高爐鐵水產量呈下滑趨勢,原料需求端支撐減弱為主。預計12月份焦炭價格偏弱下滑為主,礦石價格重心或較11月波動不大。成本支撐減弱,生鐵價格或下降,生鐵和廢鋼價差或有縮小,有利于市場出貨。
綜合來看,供應端或整體穩中減量,需求或較難修復,隨著供應量減少,預計12月庫存或先增后降。
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