商品宏觀觀察

每日商品板塊異動(dòng)

人民幣匯率走勢/美元指數(shù)

商品領(lǐng)域跟蹤

能源：反彈修復(fù)，國際油價(jià)小幅回升

截至11月13日，WTI2512合約結(jié)算價(jià)58.69美元/桶，漲幅0.34%；Brent2601合約結(jié)算價(jià)63.01美元/桶，漲幅0.48%；HH天然氣報(bào)收4.586美元/MMBtu，漲幅1.19%；TTF天然氣報(bào)收30.458歐元/兆瓦時(shí)，跌幅1.54%。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)動(dòng)力煤市場價(jià)格穩(wěn)中偏弱調(diào)整，下游用戶采購心態(tài)多趨于謹(jǐn)慎，煤礦銷售節(jié)奏放緩，市場情緒降溫，煤價(jià)承壓增加。13日國際油價(jià)小幅上漲，在前一日單日4%的下跌幅度后迎來反彈修復(fù)行情。EIA數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月7日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存超預(yù)期累庫641.3萬桶，而汽油庫存和餾分油庫存分別減少94.5萬桶和63.7萬桶，但均不及預(yù)期，庫存數(shù)據(jù)整體偏利空，而油價(jià)反應(yīng)有限。整體來看，供應(yīng)過剩仍是利空油價(jià)的主要因素，打壓油市情緒，油價(jià)震蕩偏弱態(tài)勢或延續(xù)。11月發(fā)布的IEA月報(bào)同時(shí)上調(diào)全球石油供應(yīng)和需求預(yù)期，預(yù)計(jì)2026年全球石油供應(yīng)總量將超過需求409萬桶/日，過剩或進(jìn)一步加劇。但短期市場也在關(guān)注歐洲地緣風(fēng)險(xiǎn)變化，以及等待前期歐美對俄制裁影響的進(jìn)一步明朗，IEA月報(bào)中也提及，歐洲某國原油產(chǎn)量前景或存在“可觀的下行風(fēng)險(xiǎn)”，但暫不估計(jì)具體影響，直到看到更多關(guān)于執(zhí)行的細(xì)節(jié)，關(guān)注地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫可能性。

化工：純苯基本面邊際改善，后續(xù)或維持震蕩整理

截至11月13日，純苯主流市場價(jià)格環(huán)比上漲35元/噸至5280元/噸，較上周下跌0.5%，較上月下降3.48%，同比下降23.64%，CFR中國價(jià)格環(huán)比上漲7.5美元/噸至670美元/噸，期貨方面，純苯2603合約收盤價(jià)5539元/噸，漲幅0.84%。純苯市場整體小幅走低后反彈，基本面出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善，供應(yīng)端，截至11月13日當(dāng)周，純苯開工負(fù)荷環(huán)比下降0.13個(gè)百分點(diǎn)至81.36%，純苯港口庫存環(huán)比下降6.72%。需求端出現(xiàn)邊際改善，國內(nèi)純苯消費(fèi)量環(huán)比增幅2.39%，下游苯乙烯、己內(nèi)酰胺、苯胺開工負(fù)荷分別提升2.34個(gè)、1.6個(gè)和3.43個(gè)百分點(diǎn)至68.94%、83.6%、88.38%，酚酮行業(yè)開工負(fù)荷環(huán)比下降3個(gè)百分點(diǎn)至71%，但終端訂單不足的壓力仍存。后市來看，11月華東主港集中到貨或推動(dòng)庫存小幅累積，雖美國調(diào)油需求對市場信心有一定帶動(dòng)，但調(diào)油需求增量有限且亞美套利窗口仍處于關(guān)閉狀態(tài)，對進(jìn)口影響較小，同時(shí)四季度苯乙烯進(jìn)入季節(jié)性累庫階段，利好支撐不足，預(yù)計(jì)純苯市場將維持整理態(tài)勢。

熱點(diǎn)簡評

1.【金融】央行公布10月金融數(shù)據(jù)：廣義貨幣(M2)余額335.13萬億元，同比增長8.2%；狹義貨幣(M1)余額112萬億元，同比增長6.2%，M1-M2剪刀差-2%，較去年9月低點(diǎn)收窄8.1個(gè)百分點(diǎn)，顯示資金活化程度提升。前十個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)30.9萬億元，同比多增3.83萬億元，其中政府債券凈融資11.95萬億元，同比多增3.72萬億元。

2.【美國政府停擺】國際貨幣基金組織發(fā)言人朱莉·科扎克13日表示，美國聯(lián)邦政府“停擺”將對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，預(yù)計(jì)今年四季度美國經(jīng)濟(jì)增速將低于此前預(yù)測的1.9%。科扎克在一場記者會(huì)上說，美國經(jīng)濟(jì)過去幾年展現(xiàn)了韌性，但目前面臨越來越大壓力。國內(nèi)需求疲軟，就業(yè)增長也在放緩。移民流入減少、關(guān)稅以及更廣泛的政策不確定性等因素共同抑制了美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。她說，由于政府“停擺”造成數(shù)據(jù)缺失，國際貨幣基金組織對美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的評估能力受到影響。美國國會(huì)眾議院12日晚通過此前已獲參議院批準(zhǔn)的聯(lián)邦政府臨時(shí)撥款法案，總統(tǒng)特朗普隨后簽署該法案，結(jié)束持續(xù)43天的創(chuàng)紀(jì)錄“停擺”。美國國會(huì)預(yù)算辦公室先前估計(jì)，“停擺”持續(xù)六周，將給美國造成約110億美元經(jīng)濟(jì)損失。

3.【原油】IEA月報(bào)將2025年全球石油需求增長預(yù)測從71萬桶/日上調(diào)至78.8萬桶/日；將2026年全球石油需求增長預(yù)測從69.9萬桶/日上調(diào)至77萬桶/日。2025年全球石油供應(yīng)量將增加310萬桶/日（先前預(yù)測為增加300萬桶/日）。將2026年全球石油供應(yīng)增長預(yù)測從240萬桶/日上調(diào)至250萬桶/日。2026年全球石油供應(yīng)總量將比需求量高出409萬桶/日（先前報(bào)告預(yù)測為397萬桶/日）。預(yù)計(jì)到2025年，歐佩克+的供應(yīng)量將增長140萬桶/日。預(yù)計(jì)到2026年，歐佩克+的供應(yīng)量將增長130萬桶/日。預(yù)計(jì)2025年，非歐佩克+的供應(yīng)量將增長170萬桶/日。預(yù)計(jì)第四季度石油需求增長將放緩，而供應(yīng)將進(jìn)一步增加。

4.【地緣】11月13日，俄羅斯外交部發(fā)布了外交部長拉夫羅夫接受媒體書面采訪的全文。在采訪中，拉夫羅夫指出，俄美元首在安克雷奇會(huì)晤中達(dá)成的共識(shí)是尋求烏克蘭長期和平道路上的重要里程碑，與俄羅斯總統(tǒng)普京2024年6月提出的公正且持久解決烏克蘭危機(jī)的條件高度契合。拉夫羅夫表示，俄方仍愿意在布達(dá)佩斯舉行俄美元首峰會(huì)。

政策速遞

1.【能源】國家能源局有關(guān)負(fù)責(zé)同志就《石油天然氣基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃建設(shè)與運(yùn)營管理辦法》答記者問。《管理辦法》指出，理順油氣管網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)機(jī)制。國家管網(wǎng)集團(tuán)按照規(guī)劃承擔(dān)油氣干線管網(wǎng)建設(shè)主體責(zé)任和社會(huì)管網(wǎng)聯(lián)通責(zé)任，支持各類社會(huì)資本按照市場化原則參股項(xiàng)目。允許國有大型油氣企業(yè)和各類社會(huì)資本按照政府統(tǒng)一規(guī)劃投資建設(shè)非干線等管網(wǎng)設(shè)施。鼓勵(lì)符合條件的社會(huì)資本參與油氣儲(chǔ)備庫、液化天然氣接收站等投資建設(shè)。

重要事件/數(shù)據(jù)日歷

11.14：中國10月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率、10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額

11.14：歐元區(qū)三季度GDP、美國10月PPI

11.17：中國10月全社會(huì)用電量