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10月份中厚板市場供需差呈擴大態勢,社會庫存被動累積,疊加中美貿易關系波動影響市場情緒,月內中厚板市場價格承壓震蕩下滑。11月中上旬,中厚板市場基本面供需差略有收窄,但需求增量仍低于市場預期,且無明顯利多提振消息,貿易商對后市尚缺乏信心,導致市價延續10月份偏弱震蕩走勢。反觀原材料市場,在鐵水產量維持高位背景下,繼續對鐵礦石價格形成支撐。燃料焦炭則在焦煤價格持續偏強,部分焦化廠因虧損出現檢修、減產行為,出現供應偏緊局面,支撐其價格持續上漲,截至11月15日,第四輪提漲已全面落地。

原材料價格持續跟進,高成本成為中厚板市價運行主要支撐因素,因利潤逐漸倒掛,部分鋼企已出現主動減產。據卓創資訊跟蹤數據顯示,截至2025年11月20日,華北地區長流程中厚板生產企業其生產成本為3307元/噸,環比增加107元/噸,利潤倒掛27元/噸。隨著利潤空間的收窄,鋼廠生產積極性逐漸出現下滑,據卓創資訊跟蹤全國中厚板周度產量數據來看,11月前兩周全國中厚板周度產量為436.37萬噸,較10月前兩周減少3.3萬噸。從降幅偏窄的主要原因來看,11月中上旬多數時間中厚板生產仍存盈利,導致企業降價意愿不強。但若未來中厚板利潤倒掛局面繼續加劇,不排除出現集中減產、檢修操作(一般來說,通常在?噸鋼虧損超過100-300元?時,鋼廠可能啟動減產措施。歷史為鑒,2021年唐山部分軋鋼廠因虧損100元/噸而減產,2024年部分鋼廠因噸鋼利潤壓縮至虧損300元而集中檢修)
預計短期,原材料市價一漲一窄幅調整,中厚板成本窄幅上移。首先,焦炭供需基本面呈現緊平衡態勢,且成本高企,預計未來市價高位堅挺運行。詳細來看,供應端,焦化廠檢修、壓產及環保限產情況仍存,且焦化廠出貨順暢,維持低庫存運行;需求端,隨著年底臨近,鐵路運力收緊,發運效率下降、成本增加,影響鋼廠焦炭到貨情況,短期內鋼廠高爐暫無大范圍集中減產、檢修,焦炭庫存水平仍然在中位偏低,鋼廠維持積極采購,焦炭尚存需求支撐。成本端,坑口焦煤供應無增量,無庫存,價格維持高位運行,成本端對焦炭價格仍有支撐。其次,鐵礦石基本面預期偏弱,但央行報告釋放貨幣寬松預期,國內宏觀氛圍向好,短期或呈現窄幅震蕩走勢。
中厚板基本面運行偏空,短期市價反彈或欠動力,利潤空間或繼續窄幅收縮,中厚板供應端或為未來供需波動的主要因素。供應端來看,11月下旬國內中厚板軋線檢修、減產計劃并不多,第三周及第四周計劃檢修、減產損失量為20.52萬噸,較月內前兩周減少6.1萬噸,分析背后原因主要是當前利潤虧損尚未達到鋼廠主動減產水平,但若未來利潤空間繼續收縮至100元/噸左右,大概率會出現臨時減產增多情況,而中厚板利潤空間的升降,假設如前文所述,未來原材料價格窄幅上漲,那么除非中厚板市價漲幅超越原材料,否則其利潤空間將繼續收窄。結合到近期中厚板市價下跌主要驅動因素—需求,考慮到全國地區氣溫逐漸轉冷,工地施工將逐漸進入年終受尾。另外,機械領域年底備產對鋼板的采購需求從11月中上旬也可窺一斑,中厚板市場資源去庫并不順暢,月內第三周社會庫存再次止跌反增,預計月下旬仍難有建設性反轉。在需求表現平平,供應端維持高開工負荷背景下,短期中厚板市價或繼續承壓,難有超越原材料市價漲幅的可能。未來高成本、低需求或將持續,緊密關注利潤波動下,鋼廠生產變化。
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