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10月份中厚板市場供需差呈擴大態勢，社會庫存被動累積，疊加中美貿易關系波動影響市場情緒，月內中厚板市場價格承壓震蕩下滑。11月中上旬，中厚板市場基本面供需差略有收窄，但需求增量仍低于市場預期，且無明顯利多提振消息，貿易商對后市尚缺乏信心，導致市價延續10月份偏弱震蕩走勢。反觀原材料市場，在鐵水產量維持高位背景下，繼續對鐵礦石價格形成支撐。燃料焦炭則在焦煤價格持續偏強，部分焦化廠因虧損出現檢修、減產行為，出現供應偏緊局面，支撐其價格持續上漲，截至11月15日，第四輪提漲已全面落地。

原材料價格持續跟進，高成本成為中厚板市價運行主要支撐因素，因利潤逐漸倒掛，部分鋼企已出現主動減產。據卓創資訊跟蹤數據顯示，截至2025年11月20日，華北地區長流程中厚板生產企業其生產成本為3307元/噸，環比增加107元/噸，利潤倒掛27元/噸。隨著利潤空間的收窄，鋼廠生產積極性逐漸出現下滑，據卓創資訊跟蹤全國中厚板周度產量數據來看，11月前兩周全國中厚板周度產量為436.37萬噸，較10月前兩周減少3.3萬噸。從降幅偏窄的主要原因來看，11月中上旬多數時間中厚板生產仍存盈利，導致企業降價意愿不強。但若未來中厚板利潤倒掛局面繼續加劇，不排除出現集中減產、檢修操作（一般來說，通常在?噸鋼虧損超過100-300元?時，鋼廠可能啟動減產措施。歷史為鑒，2021年唐山部分軋鋼廠因虧損100元/噸而減產，2024年部分鋼廠因噸鋼利潤壓縮至虧損300元而集中檢修）

預計短期，原材料市價一漲一窄幅調整，中厚板成本窄幅上移。首先，焦炭供需基本面呈現緊平衡態勢，且成本高企，預計未來市價高位堅挺運行。詳細來看，供應端，焦化廠檢修、壓產及環保限產情況仍存，且焦化廠出貨順暢，維持低庫存運行；需求端，隨著年底臨近，鐵路運力收緊，發運效率下降、成本增加，影響鋼廠焦炭到貨情況，短期內鋼廠高爐暫無大范圍集中減產、檢修，焦炭庫存水平仍然在中位偏低，鋼廠維持積極采購，焦炭尚存需求支撐。成本端，坑口焦煤供應無增量，無庫存，價格維持高位運行，成本端對焦炭價格仍有支撐。其次，鐵礦石基本面預期偏弱，但央行報告釋放貨幣寬松預期，國內宏觀氛圍向好，短期或呈現窄幅震蕩走勢。

中厚板基本面運行偏空，短期市價反彈或欠動力，利潤空間或繼續窄幅收縮，中厚板供應端或為未來供需波動的主要因素。供應端來看，11月下旬國內中厚板軋線檢修、減產計劃并不多，第三周及第四周計劃檢修、減產損失量為20.52萬噸，較月內前兩周減少6.1萬噸，分析背后原因主要是當前利潤虧損尚未達到鋼廠主動減產水平，但若未來利潤空間繼續收縮至100元/噸左右，大概率會出現臨時減產增多情況，而中厚板利潤空間的升降，假設如前文所述，未來原材料價格窄幅上漲，那么除非中厚板市價漲幅超越原材料，否則其利潤空間將繼續收窄。結合到近期中厚板市價下跌主要驅動因素—需求，考慮到全國地區氣溫逐漸轉冷，工地施工將逐漸進入年終受尾。另外，機械領域年底備產對鋼板的采購需求從11月中上旬也可窺一斑，中厚板市場資源去庫并不順暢，月內第三周社會庫存再次止跌反增，預計月下旬仍難有建設性反轉。在需求表現平平，供應端維持高開工負荷背景下，短期中厚板市價或繼續承壓，難有超越原材料市價漲幅的可能。未來高成本、低需求或將持續，緊密關注利潤波動下，鋼廠生產變化。