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2025年建筑鋼材延續下行，市場貿易商提貨積極性不高。川渝市場整體庫存壓力相對不大，加上鋼廠直發比例較高，庫存多由生產企業持有，生產企業壓力較大。截止11月下旬，川渝市場主導資源螺紋鋼主流送到價格2890-2910元/噸，仍處全國低位。生產企業庫存自國慶節后維持高位，企業主動檢修、階段性轉產行為少，產量高位。需求端剛需不溫不火，投機需求觀望為主，去庫力度不足，進入11月生產企業挺價意愿下降。
需求不溫不火，庫存高壓
“金九銀十”成色不足，需求表現不溫不火，整體提升有限，疊加國慶假期影響，市場庫存持續累積后消化難度較大。從市場反饋看，剛需未見好轉跡象，市場成交一般。投機需求市場震蕩運行，高低兩端空間均不大，盤面缺乏持續性，期現基差、盤面高低價差表現一般，套利空間不足。需求表現一般，市場多消化自身庫存為主，提貨意愿下降。截至11月20日，成都、重慶市場建筑鋼材社會庫存47萬噸，環比下降19.1%；生產企業庫存為主，截至11月20日，卓創資訊統計川渝地區主要樣本企業建筑鋼材庫存50.6萬噸，同比增加62.18%。當前市場呈現社庫小幅下降、廠庫增加的局面。
生產企業正常排產，產量高位
生產企業庫存壓力高，且普遍虧損，但區域內企業主動減產行為不多，多維持正常生產為主。當前長流程鋼廠噸鋼虧損100元左右，電弧爐谷電虧損邊緣，平電虧損100元左右，多數企業選擇10-12小時生產。當前整體生產企業虧損未達停產的虧損200-300元/噸水平，排產積極性高。
根據卓創資訊調研川渝地區生產企業生產情況來看，當前川渝地區15家建筑鋼材生產企業日度建筑鋼材產量約6.06萬噸。
區域流入變流出，資源不斷分流
川渝地區從歷史上看屬流入區域，但今年區域內生產企業生產能力不斷提高，市場消化難度增加，生產企業積極外發排庫。部分企業外發華東區域交割、湖北、貴州、陜西區域，生產企業積極開拓市場，促進庫存消耗。近期外發北方區域貨源不多，2024年北方資源11月陸續進入，當前北方區域低價下，暫未有北方貨源流入，預計12月北方區域貨源或陸續到貨。卓創資訊測算，2024年11月北方資源占川渝市場總量34.18%，2025年北方資源僅占2.47%。北方貨源流入減少主要因當前川渝價格絕對低位，北方貨源運至川渝區域虧損，但北方需求12月將逐步縮減，屆時北方貨源或仍有南下。
綜上所述，金九銀十及11月震蕩調整，利空市場心態，未來11月下旬及12月預計：
需求：天氣轉涼，川西需求轉弱，區域內剛性需求下降；投機需求整體活躍度不高，盤面基差操作不暢。需求端支撐力度不足，對市場拖累。
供應：11月下旬區域內企業減產意向不強，12月區域內少量企業檢修計劃，產量預期降幅有限，但北方資源12月陸續到貨，疊加當前生產企業庫存高位排庫需求迫切，供應端壓力依然較大，利空市場。
成本：當前鋼廠虧損，成本對市場存有一定支撐。
心態：長期震蕩疊加短期宏觀消息真空，市場心態不樂觀，后期心態預計偏弱。
綜合來看，11月下旬及12月川渝市場利空因素仍占主導，市場心態謹慎偏弱，預計建筑鋼材價格仍以震蕩偏弱為主，預期或在2800-2980元/噸區間運行為主，關注北方資源到貨及區域內生產企業庫存變化。
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