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【導語】近期國內結構鋼市場呈現“價穩利縮”態勢。45#結構鋼均價微幅下調至3473元/噸，市場心態轉弱。在供需失衡格局下，成本壓力持續凸顯——焦炭第四輪提漲推進、鐵礦石價格高位運行，致使鋼廠利潤較上周大幅收縮10.14%。行業正面臨“供強需弱”與成本攀升的雙重擠壓，利潤空間被持續壓縮，市場步入深度調整期。

近期，國內結構鋼市場整體呈現“價穩利縮”的運行特征。市場監測數據顯示，45#50mm結構鋼上周末統計均價報3473.43元/噸，較上期小幅下調6.72元/噸，雖然跌幅僅為0.19%，但這一變化標志著價格走勢由升轉降，市場心態隨之轉弱。截至目前結構鋼均價維持在3474元/噸水平，表面平穩的背后，實則暗流涌動。

供需矛盾凸顯，市場觀望情緒濃厚

從市場交易情況來看，本周結構鋼出貨量明顯減少，整體交投氛圍趨于清淡。期貨市場在3000-3050元/噸的狹窄區間內持續震蕩，宏觀層面缺乏明確指引，而基本面呈現趨弱態勢，共同導致市場成交活躍度下降。具體到供需層面，當前結構鋼市場繼續維持“供強需弱”的格局：一方面，軋線開工率保持穩定，生產能力持續釋放；另一方面，市場實際消化能力相對不足，社會庫存出現穩中有增的態勢。終端需求方面，制造業和建筑業采購仍以剛性需求為主，缺乏超預期表現，這成為制約市場價格上行的關鍵因素。

成本持續攀升，利潤空間顯著收窄

成本端的持續上漲已成為擠壓結構鋼利潤的主要因素。根據最新監測數據，截至目前，結構鋼45# 50mm（長流程）中小生產企業的成本已達3406.5元/噸，較上周上漲9元/噸，漲幅0.27%。在成本上升和價格穩中趨降的雙重壓力下，生產企業利潤大幅收縮至67.7元/噸，較上周下降8.6元/噸，跌幅高達10.14%。這一數據清晰地反映出當前結構鋼生產企業的經營壓力正在加大。

深入分析原料市場表現，主要品種均呈現不同程度上探態勢：成本傳導機制與利潤擠壓效應

鐵礦石：現貨價格先跌后漲，均價略有下降。盡管全球發運量回落，但港口庫存延續增勢，基本面預期偏弱。焦炭：第四輪提漲持續推進，鋼焦博弈激烈。焦化廠維持低庫存運行，下游鋼廠采購積極，供需維持緊平衡。鋼坯：價格小幅上漲，下游調坯企業復產帶動需求，但供應壓力仍存。

深入分析成本傳導機制可以發現，鐵礦石和焦炭在結構鋼生產成本中占比高達70%-80%，這兩個品種的價格波動對結構鋼成本具有決定性影響。結合原料提前備貨的周期性因素，當前結構鋼市場面臨著現貨均價下滑與生產成本增加的雙重壓力，這是導致利潤空間顯著收縮的根本原因。特別是在焦炭第四輪提漲推進、鐵礦石價格維持相對高位的背景下，成本端的壓力短期內難以緩解。

行業運行規律：利潤與產量的動態平衡

從優特鋼行業的長期運行規律來看，利潤水平與產量之間存在著顯著的負相關性。這一規律具體表現為：當鋼廠處于盈利狀態時，生產積極性普遍提升，部分企業會推遲設備檢修、維持高負荷運轉，以追求更高收益。然而，這種持續增產行為往往導致市場供應過剩，進而對優特鋼價格形成壓制，最終使利潤空間收窄。相反，當行業陷入虧損時，鋼廠為緩解供應壓力、穩定市場價格，通常會主動采取減產或檢修措施。這一調整有助于優化供需結構，推動價格逐步回暖，進而促使利潤水平得以修復。

觀察2022年至2025年的市場表現，可以清晰地驗證這一規律。在2022年粗鋼壓減政策推動下，市場供應收縮，利潤整體維持在較高水平。而2023至2024年間，受房地產市場持續低迷影響，部分螺紋鋼企業轉產優特鋼，導致其產量持續攀升。然而需求端增長乏力，供需失衡加劇，市場價格震蕩下行，鋼廠利潤隨之收窄。2024年9月之后，直至2025年末，優特鋼利潤逐步恢復并保持在相對良好區間，但同期鋼廠產量也持續處于高位。

供給彈性增強，行業運行更趨理性

從卓創資訊監測的中國30家優特鋼棒材企業周度開工負荷數據來看，2025年優特鋼棒材的開工率整體維持在五年區間中的相對高位運行，但呈現出“前高后緩、動態調整”的鮮明特征。具體而言，2025年1-10月份優特鋼棒材開工負荷均值為80.51%，較2024年73.23%的水平上升了7.28個百分點。

這一數據背后反映出行業運行的特點：年初開工率延續了前一年末的慣性，處于較高水平，這與春季傳統旺季的生產預期相吻合；然而進入二季度后，開工負荷并未如往年般持續沖高，反而出現階段性回調，這直接反映了年中因房地產、制造業市場低迷導致的供需矛盾加劇及市場價格回落，鋼廠迫于利潤壓力而主動調整生產節奏；這一調整在三季度后漸見成效，隨著市場供需關系逐步改善，開工率也隨之趨穩并再度小幅回升。

與2021-2022年高利潤刺激下的高負荷運行以及2023-2024年深度調整期的劇烈波動相比，2025年的開工率曲線振幅明顯收窄，波動更為平緩。這一變化表明優特鋼行業的供給調節機制日趨成熟，生產策略不再盲目追隨短期市場情緒，而是對利潤、庫存和終端需求的變化做出了更靈敏、更理性的反應，供給彈性顯著增強，行業運行正趨向于一種更可持續的動態平衡。

后市展望：成本高壓持續，利潤修復承壓

展望后市，隨著鋼材市場進入傳統消費淡季，鐵水量預計將有所回落，這對爐料價格形成一定利空。鋼坯價格在供需博弈下缺乏強勁支撐，結構鋼成本預計將維持高位震蕩態勢。在供需基本面未有明顯改善的背景下，結構鋼利潤可能繼續面臨下行壓力。特別是考慮到當前原料端的價格韌性較強，而下游需求復蘇緩慢，結構鋼生產企業需要通過更加精細化的生產調節、庫存管理和成本控制來應對挑戰。行業或將進入一個以價換量、薄利多銷的階段，企業需要進一步提升經營效率，才能在市場調整期中保持競爭力。

總體而言，結構鋼市場正經歷著成本重塑和利潤重分配的過程，這一調整雖然短期內帶來陣痛，但長期來看有利于行業形成更加健康、可持續的發展模式。在這個過程中，那些能夠快速適應市場變化、精準把握供需節奏的企業將有望在行業調整期中脫穎而出。